港交所(00388)于今日(20日)中午公布业绩，第二季盈利按年升41%至逾44亿元，收入及其他收益升33%至逾72亿元，两者都创历年季度新高，且皆胜市场预期，中期息亦按年增38%至6元，绩后获花旗给予目标价490元，摩通则于绩前抢闸上调目标价至500元。港交所绩后最多升近2%，若看好市况想吸纳，应如何部署？
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中期纯利按年升39%息增至6元 次季多赚41%收入升33%
港交所公布，截至2025年6月30日止中期纯利85.19亿元，按年增39%，每股基本盈利6.74元，派中期息6元，按年增38%。期内收入及其他收益为140.76亿元，按年升33%；EBITDA为109.39亿元，按年升43%。
集团今年第二季收入及其他收益以及溢利均创历年季度新高，股东应占溢利为44.42亿元，按年上升41%，胜预期，基本每股盈利为3.51元。收入及其他收益为72.19亿元，按年上升33%，EBITDA按年增44%至56.85亿元。公司资金的投资收益净额为5.28亿元，源于内部管理的公司资金的投资收益上升。
上半年日均成交额达2402亿元 沪深港通收入及其他收益升51%
2025年上半年标题平均每日成交金额刷新历来半年度最高纪录，达2402亿元，是2024年上半年的两倍有多。2025年第二季的市场交投保持活跃，标题平均每日成交金额达2377亿元，是历季第二高纪录。上半年衍生产品合约(即所有期货及期权合约，包括股票期权)平均每日成交合约张数约170万张，刷新历来半年度新高纪录，较2024年上半年上升11%，主要源于股票期权、恒生科技指数期货及美元兑人民币(香港)期货成交合约张数增加。
上半年沪深股通及港股通交易成交量录得强劲增长，创历来半年度新高。沪深股通平均每日成交金额达1713亿元人民币，较2024年上半年上升32%。随着中国内地大量资本寻求多元化投资渠道，中国内地投资者的离岸市场参与度不断提高，带动港股通2025年上半年平均每日成交金额达1110亿元，是2024年上半年的接近三倍，占2025年上半年现货市场成交量23%。因此，沪深港通的收入及其他收益按年上升51.2%至至18.13亿元的历来半年度新高，其中14.45亿元来自交易及结算活动。
上半年新股集资额增逾8倍 处理中IPO申请增至207宗
在中国内地和国际发行人上市宗数增加的带动下，2025年上半年香港重回全球新股市场榜首。2025年上半年共有44家公司新上市，总集资额达1094亿元，是2024年上半年的8倍有多，也是2021年以来最强劲的半年度表现。截至2025年6月30日，处理中的首次公开招股申请数目增至207宗，是截至2024年12月31日的84宗申请的两倍多。
另港交所表示，为拨资购置香港交易所总部物业，外部组合于2025年第二季全数赎回，所得款项将在任何适用的锁定期届满后交回集团。集团于2025年上半年共收到这些外部组合赎回款项43亿元，其后于2025年第三季再收到6亿元，于2025年6月30日此数列作应收款项。
港交所：今年开局良好 将推进多项提升市场竞争力措施
港交所集团行政总裁陈翊庭在业绩报告中提及，港交所今年开局良好，上半年收入及溢利均创下集团半年度历史新高。现货市场、衍生产品市场及沪深港通的成交量均创半年新高，新股市场融资额重回全球交易所榜首。集团于2025年上半年继续落实多项战略举措，包括丰富旗下产品生态圈，优化集团的上市制度，开拓商品业务新方向，以及在香港固定收益和货币产品生态圈的发展上迎来新的里程碑。
她续指，过去6个月收到的新股上市申请创历史新高，在2025年下半年，集团将积极推进多项进一步提升市场竞争力和吸引力的新措施，包括计划缩短现货市场结算周期的准备工作，扩大无纸化上市机制，落实优化首次公开招股市场的定价新规和推出下调证券交易最低上落价位的第一阶段。展望今年下半年及未来，集团将继续致力于提升集团的平台、基础设施及产品，为投资者和发行人提供多元化的产品、充裕的流动性和高效的互联互通机制，助力他们应对不断变化的全球宏观经济环境。
花旗：次季收入及盈利胜预期 予目标价490元
花旗发表研报指，港交所第二季总收入达72亿元，按季升5%，按年增长33%，超出市场预期6%，主要受投资收益表现优于预期，超出市场共识15%推动，来自于港币兑美元贬值带来的外汇一次性收益。归属股东净利润达44亿元，按季升9%，按年增长41%，较市场共识高出8%。营运开支为19亿元，按季下降2%，按年增长6%，基本符合预期。公司宣布派发中期股息每股6元，派息比率达89%。
花旗认为，港交所核心业务表现基本符合预期，本次业绩超预期主要受一次性因素驱动，包括1.35亿元的外汇收益及季度内7600万元的租约修改收益，予“买入”评级，目标价为490元。
另摩通绩前抢闸上调港交所目标价25%至500元，评级由“中性”升至“超配”，指预期资金持续流入可带动香港市场交易量增加，同时提到近期HIBOR回升，以及人民币走弱将吸引市场资金回流高息港股。
李伟杰：料续受惠股市投资热情升温 近424元可吸中线上望488元
天风国际李伟杰认为，港交所可以继续看好，尽管今次公布业绩后股价不见爆升，因传统上大家对其业绩都心里有数，成交量也很透明，故没带来新惊喜，不过大家都见到其业绩持续向好，单看今年第二季盈利及收入都创了季度新高，这亦标志着北水成交量持续增加，北水的主导性对港交所带来持续帮助，当然这与市场投资情绪关连度高，如果市况好，市场资金的交易量可持续提升，这也得益于港交所过去致力优化互联互通。撇除近期有关新股回拨机制的争议，若纯看其业绩，可反映北水持续大量流入对成交量有正面推升作用，北水成交占比亦正持续升温，往后除非整个大环境有改变，如内地投资情况比港股吸引，否则港股暂仍有其独特性，包括升跌无限及独特新股都会令港股吸引力持续提升。
李伟杰又指，下半年仍可期望IPO市场畅旺，第一及第二季都见颇多不同新股来港上市，但较瞩目的都已于A股上市，跟着便到H股第二上市或同步上市，因此愈来愈难找到内地大型但仍未以H股上市的企业，惟在与内地进一步融合互联互通的背景下，相信有颇多A股上市公司有意来H股上市，毕竟宁德时代(03750)及恒瑞医药(01276)之前已作出示范，让大家见到原来H股股价或估值可以高于A股，某程度吸引到国际投资者关注，并吸引到更多中国企业来港上市，所以期望下半年新股市场持续炽热。另外，港交所拟推动IPO无纸化，可能会令招股流程进一步加快及增强便利性，有机会令市场活跃度更高。另相信市场也乐见新股回拨机制可进一步优化，始终新机制有好有坏，一方面令散户投资者中签机会降低，另方面令股份货源归边更易爆升，或可于中间找出平衡点，以维持新股市场炽热度。
在部署上，李伟杰指，过去一段时间，港交所都沿着50天线一直向上移动，现时50天线约处于424元，8月头时也曾于该处穿梭，可待回至接近该处作为吸纳或支撑位，相信港交所暂仍可受惠中港股市投资热情持续升温，中线可上望488元，以400元大位作为防守位。
港交所今日升1.71%收报441.2元，成交25.6亿元。恒指则升43点或0.17%，收报25165点，成交2852.86亿元。
（经济通HV2报价系统截图）
（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）
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