黄仁勋双重豪赌：千亿押注OpenAI、50亿金援Intel！

   英伟达（NVIDIA）再度震撼全球科技界！执行长黄仁勋接连抛出两枚“震撼弹”：一是对宿敌英特尔（Intel）注资50亿美元，释出罕见合作讯号；二是豪掷1,000亿美元力挺OpenAI，携手建造规模空前的数据中心。这两笔投资不但牵动华尔街的投资情绪，更引爆“AI 泡沫”与“资金自我循环”的争议。究竟黄仁勋投资背后的真实意图为何？对全球AI产业生态将带来什么冲击？

为云端业者研制客制化x86 CPU

   2025年9月18日，英伟达宣布向英特尔投资50亿美元（约390亿港元），并合作开发以NVIDIA NVLink互连协定为基础，整合NVIDIA GPU与Intel x86 CPU架构的AI超级芯片。交易完成后，英伟达将成为Intel最大股东之一，持股超过4%。

   对Intel而言，这不仅是资金挹注，更是向市场与投资者传递强烈讯号：“Intel仍有重返荣光的可能性”。对Intel而言，此举既是在中国市场受挫后的策略性回击，又有助于加速NVLink在数据中心领域的普及，更可以深化其在x86生态系统中的影响力。

   这次合作涉及两大范畴。在数据中心方面，Intel将针对NVIDIA的需要，研制高度客制化的x86 CPU，让NVIDIA可以整合到自家AI运算平台，以解决CPU与GPU之间的数据传输瓶颈，为云端业者和企业级市场带来更具效能优势的完整解决方案，以维持领先地位。

Intel x86 CPU在服务器领域仍占有一定技术优势，结合NVIDIA GPU后，应可制造出运算效能更强大的AI超级芯片。（图片来源：Intel官网）

为消费者创造整合型GPU笔电

   在个人运算领域，Intel计划推出整合NVIDIA RTX GPU的x86系统单晶片（System on a Chip，SoC），藉此开创新类型PC产品。黄仁勋强调，全球每年销售约1.5亿部笔记簿型计算机，惟目前NVIDIA GPU只覆盖其中一小部分的高阶游戏玩家与专业工作站市场，未能触及庞大的主流消费族群。

   若能将NVIDIA GPU与x86 CPU融合为单一SoC，就可以催生全新的整合型笔电产品线，为AI应用提供更强大的运算力，满足消费者市场需求。黄仁勋豪言：“结合全球最强的CPU与GPU，将重新定义PC体验……加速运算与AI运算的时代已经降临。”此话背后，清楚展现他欲一举雄霸数据中心与个人计算机市场的野心。黄氏预期，这次合作每年可以创造高达500亿美元（约3,900亿港元）的新营收机会。

   黄仁勋强调，这次合作只聚焦于产品设计，跟Intel晶圆制造业务无关，台积电仍是其首选的代工伙伴。换言之，在双方合作关系中，NVIDIA只挑对其自己有利的资产，即是x86 CPU架构与先进封装技术，并完全避开最亏钱、最缺乏竞争力的Intel晶圆代工部门。

资助OpenAI建10GW数据中心

   4天后（9月22日），NVIDIA再度宣布对外进行巨额投资——承诺向OpenAI注资1,000亿美元（约7,800亿港元）。须注意的是，这笔投资将采取与数据中心部署规模挂钩的渐进投入方式：每当OpenAI建成1吉瓦（Gigawatt，GW）用电规模的GPU数据中心，英伟达才会拨款100亿美元。其目标是协助OpenAI在美国建造规模达10GW的数据中心，需部署400万至500万颗NVIDIA GPU，预计首批设施将于2026年下半年启用。

   黄仁勋坦言，这笔交易能够直接推高NVIDIA GPU的销量，但背后的策略意义却远不止于此。OpenAI新建的数据中心将采用英伟达新一代AI运算平台Vera Rubin，这等于NVIDIA资助OpenAI搭建一个全球瞩目的“示范单位”，向业界展示其新芯片架构在模型训练和推论上的技术优势。

   同时，这样的深度绑定也使OpenAI对NVIDIA GPU的依赖程度大幅增加，降低其自行研发芯片的动力，甚至可能减少对博通（Broadcom）ASIC芯片的订单。随着以OpenAI为首的AI公司更积极拥抱NVIDIA平台，将会进一步强化英伟达生态系统的网络效应。如此一来，NVIDIA不再只是GPU供应商，而是变成AI运算平台的规格制定者，让超微（AMD）、博通等对手难以撼动其霸权地位。

NVIDIA执行长黄仁勋（中）形容，投资OpenAI是一项“巨大计划”；站在其两旁的分别是OpenAI总裁Greg Brockman（左），以及执行长Sam Altman（右）。（图片来源：NVIDIA官网）

英伟达巨额投资引发AI泡沫疑虑

   不过，英伟达对OpenAI的巨额投资也引发了市场对AI泡沫的疑虑。Bernstein Research分析师Stacy Rasgon指出，这样的资本运作可能带有“资金自我循环”（Circular）的嫌疑——一边提供资金给客户，一边让客户再用这笔钱购入自己的产品。

   这种类似“左手交右手”的资本游戏，短期内可能创造亮眼的业绩，惟却不禁让人怀疑市场需求是否真实存在，产品买气能否持续下去。即使后来有消息传出，OpenAI打算以租赁方式取得NVIDIA GPU，而非直接购买，但外界对这种“循环投资”模式的疑虑仍未能完全消除。

   虽然争议不断，依然有不少华尔街分析师看好这笔交易对NVIDIA的潜在效益。美国银行证券（BofA Securities）分析师Vivek Arya指出，英伟达有望藉由这1,000亿美元的投资，实现3,000亿至5,000亿美元（约2.34兆至3.9兆港元）的营收回报。

NVIDIA资助OpenAI兴建的数据中心，采用英伟达即将推出的AI运算平台Vera Rubin，整体用电规模将达到10GW，等于10座核电厂的供电量。（图片来源：NVIDIA官网）

OpenAI将成下个兆元级企业？

   另外，有部分专家对这笔交易提出了反垄断疑虑。范德堡大学（Vanderbilt University）反垄断法教授Rebecca Haw Allensworth指出，这类涉及一方在市场中处于支配地位的合作，容易诱发偏袒行为：英伟达或许为OpenAI提供更优惠的价格、优先交货或专属资源，对其他可能以更具竞争力条件进行合作的客户造成不公。

   就外界对英伟达投资OpenAI的种种质疑，黄仁勋给出强而有力的回应，直言这是千载难逢的投资机会：“我唯一的遗憾是，当他们早期邀请我们投资时，我们因为资金有限，没能投入足够。我真的该把当时所有钱都投给他们。”他预期，OpenAI有机会成为下一家市值达“兆美元”级的超大规模公司（Hyperscaler），甚至可能创下产业史上最快达到该市值的纪录。

   长远而言，NVIDIA能否在对外扩张与反垄断监管之间取得平衡，将成为华尔街与科技界高度关注的焦点。若能妥善处理这一微妙关系，英伟达不仅可维持其AI霸主地位，更可能为整个产业制定新的游戏规则；但若处理不当，监管阴影则可能转化为实际风险，成为业务发展的绊脚石。

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